La reciente evaluación de Goldman Sachs sobre el mercado de dividendos y recompras de acciones ha generado un gran interés entre los inversores. La firma ha ajustado sus proyecciones para el gasto de efectivo de las empresas del S&P 500, lo que podría tener implicaciones significativas para el comportamiento del mercado en los próximos años. A medida que la economía global enfrenta incertidumbres, es crucial entender cómo estas proyecciones afectan a los dividendos y las recompras de acciones.
### Cambios en las Proyecciones de Gasto
Goldman Sachs ha reducido su estimación de gasto de efectivo de las compañías del S&P 500 a 3,8 billones de dólares para 2026, lo que representa un crecimiento más modesto en comparación con las previsiones anteriores. Este ajuste implica que el desembolso para dividendos y recompras de acciones crecerá un 5%, en contraste con el 9% que se esperaba para el gasto de capital y el 6% para investigación y desarrollo (I+D). Esta revisión ha sido impulsada por un entorno económico que muestra signos de desaceleración, lo que ha llevado a los analistas a ser más cautelosos en sus expectativas.
David Kostin, estratega jefe para la renta variable estadounidense de Goldman Sachs, ha señalado que si los datos económicos continúan deteriorándose, los inversores podrían asignar mayores probabilidades a una recesión, lo que a su vez podría hacer que los precios del mercado de dividendos se vuelvan aún más pesimistas. Esta situación podría llevar a los inversores a preferir aquellas empresas que continúan devolviendo efectivo a sus accionistas, en lugar de aquellas que optan por retener efectivo para futuras inversiones.
### Comparativa Internacional de Dividendos
A pesar de la reducción en las proyecciones de Goldman Sachs, el mercado de dividendos en Estados Unidos sigue siendo atractivo en comparación con otras regiones. El S&P 500 presenta una rentabilidad por dividendo estimada del 1,47% para este año, un aumento respecto al 1,27% del año anterior, aunque inferior a la media del 1,66% de la última década. Sin embargo, la Bolsa europea, y en particular el Euro Stoxx 600, ofrece un atractivo aún mayor, con una rentabilidad por dividendo del 3,43% para este año, alineándose con la del año pasado y superando la media de los últimos diez años, que es del 2,92%.
Italia y España se destacan como los mercados europeos que ofrecen los mayores dividendos. El índice Ftse Mib de Italia tiene una rentabilidad por dividendo proyectada del 5,34%, mientras que el Ibex 35 español se sitúa en un 4,41%. Este atractivo se debe en gran medida a la fuerte presencia del sector bancario en ambos índices, que ha adoptado políticas de retribución a los accionistas que buscan atraer a los inversores mediante dividendos.
El sector bancario italiano, representado por el Ftse Bancos Italia, ofrece una rentabilidad por dividendo del 7,22%, mientras que el Ibex 35 Bancos presenta un 5,22%. Estos números son competitivos en comparación con el 5,84% que ofrecen los bancos europeos en su conjunto, lo que resalta la importancia de la política de dividendos en la estrategia de inversión de los mercados del sur de Europa.
### Estrategias de Inversión en un Entorno Volátil
La incertidumbre económica ha llevado a las empresas a reconsiderar sus estrategias de recompra de acciones. Goldman Sachs ha observado un cambio en el comportamiento de las empresas, que ahora alternan entre realizar recompras de acciones cuando los precios son bajos y retener efectivo en tiempos de volatilidad. Esta dualidad refleja la cautela que predomina en el mercado actual, donde las empresas buscan equilibrar la retribución a los accionistas con la necesidad de mantener reservas de efectivo para enfrentar posibles desafíos económicos.
La mesa de operaciones de Goldman Sachs ha ajustado su previsión de gasto en recompras de acciones para el conjunto de la Bolsa estadounidense, estimando un desembolso de 1,35 billones de dólares para este año, en comparación con los 1,45 billones que se esperaban anteriormente. A pesar de esta reducción, se prevé un incremento del 7% respecto al año pasado, lo que indica que las empresas aún están dispuestas a devolver capital a los accionistas, aunque de manera más cautelosa.
En este contexto, los inversores deben estar atentos a las señales del mercado y a las decisiones de las empresas en cuanto a dividendos y recompras. La capacidad de las empresas para mantener o aumentar sus dividendos será un factor clave para atraer a los inversores en un entorno donde la incertidumbre económica persiste. Las decisiones estratégicas que tomen las empresas en este sentido podrían influir en la dirección del mercado y en las oportunidades de inversión en el futuro.
